【博览债市一周丨海外经济体现韧性，关注特朗普就任对出口的影响】
● 上周五央行早间公告，决定阶段性暂停在公开市场买入国债，当日央行净回笼148亿元。
● 本周一人民币贬值压力加大，央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，叠加税期临近，银行间资金面大幅收紧，当日央行净投放为107亿元。
● 本周二日内资金面一度大幅收紧，但下午开始大幅放松，当日央行净投放479亿元。
● 本周三央行加大逆回购投放规模，资金面早盘边际转松，但日内利率逐步上行，绝对水平仍处高位，当日央行净回笼为366亿元。
● 本周四资金面早盘明显收紧，但午后由紧转松，当日央行净投放3364亿元。
●本周四相较于上周五，DR001上行18bp至 1.86%，DR007上升59bp至 2.34%。
?国内方面
?中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于1月13日实施。随着特朗普即将就任下届美国总统，市场对中美贸易摩擦担忧增加。榜单助手观察到部分贸易商开始出现一定抢出口现象，并且短期外需仍体现一定韧性，因此12月我国出口增速有所反弹。
?整体来看，根据榜单助手的观点，目前海外经济仍体现出一定韧性，不过随着特朗普就任，我国出口下行风险在明显加大。此外，目前实体融资需求仍弱，这使得货币政策需要进一步放松以支持经济。近期美元走强导致人民币汇率承压，这可能会对近期货币政策宽松形成一定约束。不过我们认为这更多是影响货币放松节奏，而不改变货币宽松的大方向，因此国内货币政策可能依然更关注内部均衡。而根据榜单助手推测，更进一步的降准降息措施也值得期待。在这种情况下，各类短端利率债的配置价值显得尤为突出。
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